同仁堂一季报业绩精进，全面推动高质量发展

日前，百年老字号品牌同仁堂发布了2023年第一季度财报，报告期内，同仁堂实现营收51.43亿元，同比增长30.08%，归属母公司的净利润5.23亿元，同比增长30.85%，业绩持续精进。

作为百年企业，同仁堂为何能快速启动？业绩数字背后，是哪些要素在支撑？

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业绩全面精进

纵观同仁堂整份财报，经历了前几年的波动后，目前的增长趋势已经非常明确。

报告期内，同仁堂的各项指标都有明显改善。一季度营收同比增长30.08%，值得注意的是，继去年四季度营收两位数增长后，一季度同仁堂的增速进一步加快。

营收之外，随着同仁堂的利润水平较大幅度提升，净利润率也不断增长。作为展现经营效率的指标，净利润率很大程度代表了同仁堂整体经营水平的提升，特别对于百年老字号品牌，净利润率能实现稳中有升，表明经济复苏周期伊始，同仁堂就展现了很强的势头。

得益于利润率的提升，以及成本的有效控制，同仁堂在一季度的利润表现也有明显提升。报告期内，同仁堂实现净利润5.23亿元，同比大幅增长30.85%。实现了营收利润的双增长。

在营收、利润的“面子”之下，是同仁堂“里子”的不断改善。

一方面，同仁堂的偿债压力控制在十分健康的水准。截至报告期末，同仁堂的流动比率持续提升，这意味着同仁堂的短期偿债压力很小，而且资产负债率同比环比均实现进一步减少，近年来始终维持在40%以下的健康水准。

另一方面，同仁堂的现金充盈，战略执行的弹性较大。截至3月31日，同仁堂持有的现金及现金等价物余额为125.7亿 ，比期初增加9.5亿元；比上一年同期增加19亿元。同时，在一季度，同仁堂经营活动产生的现金流量净流入为11.45亿元，同比增长22.62%，多年来，同仁堂现金保持持续净流入状态，如今现金流入进一步增加，对于经营的稳健性提供了重要支撑。

纵观整份一季报，同仁堂的各项指标都展现了全面精进的态势，并且实现了比之前更明显的增长。对于一家百年老字号，这样的表现体现了其对于不同周期的精准判断和反应。那么，同仁堂为何能够实现快速复苏？

创新驱动，战略加速落地

近年来，同仁堂一直在加速焕新。

焕新体现在战略上，是体系化梳理，搭建生态。同仁堂逐步建立了以工业制药为核心、以商业零售、健康养生、医疗养老、国际药业为支撑的“制药+”大健康产业格局，构建了集种植(养殖)、制造、销售、医疗、康养、研发于一体的“制药+”大健康产业链条，具备提供个性化、精准化、高端化、全程化的生命周期健康服务的能力。

具体到产品上，同仁堂的大品种策略保证了拳头产品的打造。从原料种植养殖到市场营销，通过全产业链资源优先配置，集中优势打造具有市场高认知度、记忆度的同仁堂拳头产品。大品种策略的精进，一方面让同仁堂的业务有更多元化的支撑，保证了其经营的稳定性和可持续性。另一方面，大品种的不断精进，品牌认可度也同步提升，进而带动同仁堂毛利率的逐步抬升。

与产品上的创新相匹配的是生产和营销上的持续创新。

在生产端，同仁堂加大先进生产技术的推广与应用，智能智造提质增效。目前，大兴分厂生产线智能制造项目进入调试阶段，新型数字化干燥设备完成验证。数智化产业生态正在逐步建立。同时在制度层面，同仁堂不断完善制度标准建设，持续加强战略管控。提升团队专业素养，着力补齐产业链短板，持续完善产业布局。生产端的提质增效提升对公司整体效率是十分直观的，一季度，同仁堂的资产周转速度和存货周转速度均有提高，整体运转效率不断提升。

“产”提升的同时，“销”的表现也同样关键。在营销端，同仁堂推在持续推进营销改革，发挥“（外部）平台+（自有）平台”、直供终端、特色品种经销商三大模式组合优势。截至去年年末，同仁堂商业就已经有门店942家，同比增加22家。零售不只是量的变化，更有方式上的创新。同仁堂搭建以“医疗健康产品服务”保障能力为核心的数智化分发新零售平台。同时推进零售药店“连锁化、标准化、智慧化”建设，打造线上线下融合发展的“智慧药房”，升级服务。

综合近几年的动作，可以看到，同仁堂如今的业绩精进，更多是战略上的明确，生产、销售效率上的创新和优化。

只是，这样的优化对于同仁堂来说可持续吗？

研发、出海，同仁堂稳中求进

实际上，在一季报中，有几项数据值得关注。

根据财报，同仁堂一季度的研发费用同比增加39.17%，这意味着同仁堂对于技术创新的重视。

截止2022年末，同仁堂股份及主要子公司累计获得授权专利数量149项，其中著作权59项、发明专利72个项、实用新型专利22项、外观设计专利55项，以“中药丸剂生产过程关键技术工程化、自动化及应用示范”项目为依托，获得北京市科学技术进步二等奖。

对于医药产业，研发是保持竞争力的根基，研发投入带来产品效果的显著化，是长久保持竞争力的关键。同仁堂在技术上的持续积累，配合在生产、营销层面的持续优化，基本盘足够稳健。

与此同时，财报中海外业务的进展值得关注。从目前的表现看，在海外市场，同仁堂正在逐步打开局面。而海外市场的广阔空间也让同仁堂有更多的可能性，未来的发展或许会有更值得期待的表现。

长城证券在最新的研报中表示，同仁堂是集品牌优势、品种优势为一体的中华老字号，公司拳头产品安宫牛黄丸具有“双天然性”，保值增值属性好，叠加老龄化需求释放，长期发展动力足。

海通证券则表示，公司是历史悠久的中药资源品企业，品牌价值构筑高壁垒，国企三年改革浪潮叠加高管换帅后，公司有望走向更高质量的发展阶段。

一季报的同仁堂，展现很强劲的势头，业绩精进，内部管理不断提质增效，增长潜能也在逐步释放，百年老字号正在迈入全新的发展阶段。